Come impresa leader di alcol polivinilico (PVA), la società ha presentato una serie di nuovi materiali e altri prodotti nella catena del settore PVA. La società è attualmente il produttore domestico di alcol polivinilico (PVA) con la serie di prodotti più completi, con quattro basi di produzione ad Anhui, Mongolia interna, Guangxi e Zhejiang. Ha più di 40 prodotti in quattro principali serie di fibre chimiche, chimiche, nuovi materiali e materiali da costruzione nella catena del settore PVA. La società ha aumentato le spese in conto capitale per nuovi progetti materiali negli ultimi anni. A partire dal terzo trimestre del 2023, l'investimento dell'azienda in nuovi progetti con una produzione annuale di 10.000 tonnellate di resina in PVB per film automobilistico, una produzione annuale di 20.000 tonnellate di polvere di gomma rossa, una produzione annuale di 35.000 tonnellate di poliestere per animali domestici differenziati Chips, una produzione annuale di 5.000 tonnellate di resina PVA funzionale, una produzione annuale di 7 milioni di metri quadrati di film ottico PVA, una produzione annuale di 7 milioni di metri quadrati di polarizzatore e una produzione annuale di 60.000 tonnellate di emulsion VAE completato e messo in produzione. La struttura del prodotto dell'azienda è stata ulteriormente ottimizzata e cinque principali catene industriali con l'industria PVA come materiali cinematografici funzionali di fascia alta e di fascia alta come il leader è stato inizialmente formato. Film ottico PVA e nuovi materiali in PVB vengono rilasciati in volume. I 7 milioni di metri quadrati dell'azienda di film ottici PVA di grandi dimensioni hanno sfondato il blocco tecnologico estero ed è stato ufficialmente prodotto in serie e fornito il 23 aprile. I suoi clienti sono società di polarizzatore come Sanlipu e Shenzhen Textile. Può essere utilizzato per pannelli LCD di grandi dimensioni, rompendo il monopolio del kuraray e della chimica sintetica giapponese. La società amplierà la produzione di 30 milioni di metri quadrati di film ottici PVA di grandi dimensioni per ampliare ulteriormente i vantaggi della catena del settore PVA. La società è attualmente un'impresa a catena dell'industria completa del film di resina PVB PVA-PVB. L'attuale capacità di produzione del film intermedio in PVB è di 20.000 tonnellate/anno. In futuro, la società avrà una capacità di produzione cinematografica intermedia in PVB di 40.000 tonnellate/anno. Il film in PVB di grado fotovoltaico dell'azienda è stato certificato con successo dalle fabbriche di moduli fotovoltaici a valle e, una volta iniziata la domanda BIPV, ne trarrà beneficio.
Il prezzo dei tradizionali prodotti commerciali dell'azienda è diminuito nel terzo trimestre. Nei primi tre trimestri del 2023, la società ha ottenuto un fatturato di 6,7 miliardi di yuan, una riduzione di un anno di anno del 7,98%e ha realizzato un utile netto attribuibile al genitore di 410 milioni di yuan, una riduzione di un anno di anno di 68,6%.
Nel terzo trimestre, la società ha raggiunto un fatturato di 2,14 miliardi di yuan, in calo del 3,7% su base annua e del 9,0% di trimestre e ha realizzato un utile netto di 59 milioni di yuan attribuibile alla società madre, in calo dell'81,7% di anni -sull'anno e il 72,8% di trimestre. La performance nei primi tre trimestri è diminuita di anno in anno a causa di un forte calo dei prezzi dei principali prodotti dell'azienda: il prezzo medio di vendita di PVA nei primi tre trimestri è stato di 11.907,15 yuan/ton -Year e hanno ottenuto entrate di 1,8 miliardi di yuan, in calo del 38,4% su base annua.
Prevediamo che la società raggiungerà un reddito operativo di 8,981 miliardi/10,931 miliardi/12,032 miliardi di yuan nel 2023/2024/2025, una riduzione di un anno di anno di -9,66%/+271%/++10,07%e l'utile netto attribuisci alla società madre di 488 milioni/656 milioni/870 milioni di yuan, una riduzione annuale di -64,36%/+34,39%/+32,74%, corrispondente a EPS di 0,23/0,30/0,40 yuan e l'attuale mercato del mercato Il valore corrispondente a PE è rispettivamente 18.23x/13.57x/10.22x. Considerando la crescita portata dai nuovi materiali dell'azienda, diamo alla società 15x nel 2024, un prezzo target di 4,5 yuan/quota e diamo un rating "sovrappeso" per la prima copertura.
Rischio di distribuzione della capacità di produzione non soddisfacendo le aspettative; Rischio di progressi di R&S che non soddisfano i progressi; Rischio di domanda a valle non soddisfare le aspettative; Rischio di fluttuazioni dei prezzi di prodotti e materie prime.